- Hennessy Funds menggunakan proses pelaburan kuantitatif asas empat langkah.
- Strategi ini memfokuskan pada saham pertengahan dengan metrik dan dinamik kewangan tertentu.
- Dana ini mengatasi penanda arasnya dengan pulangan tahunan sebanyak 12.39% dalam tempoh 21 tahun.
Ia adalah kehidupan yang sukar untuk mengejar pasaran saham sambil mengimbangi kitaran perniagaan, inflasi, penurunan kadar faedah dan persekitaran politik yang dijangka berubah secara radikal pada tahun hadapan.
Pelabur yang tidak terkejut dengan saham teknologi bermodal mega yang kaya sejak dua tahun lalu telah berjaya. Mereka yang telah berputus asa mungkin menjilat luka mereka kerana stok pertumbuhan terus mengatasi nilai dengan margin yang luas.
Tetapi semua itu kurang penting kepada pasukan di Hennessy Funds, sebuah firma yang mengejar strategi pelaburan yang menarik, datang hujan atau cerah. Walaupun mereka memantau keadaan makroekonomi, mereka tidak memberi perhatian kepada butiran kerana mereka menggunakan pendekatan mudah untuk menapis bunyi bising dan berpegang kepada asas.
Strategi yang dipanggil pelaburan kuantitatif asas, tidak seperti yang dilaksanakan oleh komputer yang melaksanakan dagangan dengan cepat. Sebaliknya, ia mencipta penapis mudah berdasarkan faktor yang diuji selama beberapa dekad untuk mengenal pasti pembolehubah utama yang telah menunjukkan prestasi dari semasa ke semasa.
Untuk Yayasan Hennessy Cornerstone Mid Cap 30, penapis ini telah direbus kepada proses empat langkah yang telah digunakan selama 21 tahun. Ini berfungsi dengan baik; Dana itu mempunyai purata pulangan tahunan sebanyak 12.39%, berbanding dengan 10.59% S&P 500 dan penanda aras Russell Midcap Index 10.50%.
Kaedah ini dibangunkan pada tahun 1990-an, dan Kelly lebih suka memanggilnya pendekatan berasaskan formula untuk mengelakkan kekeliruan dengan perdagangan kuantitatif moden. Pelaburan menghilangkan tekaan dan emosi daripadanya.
“Kami hanya membiarkan nombor menentukan apa yang kami miliki, dan itu memerlukan beberapa disiplin dan kepercayaan dalam proses itu,” kata Kelly. “Tetapi dalam 21 tahun kami telah mencapai kemajuan yang sangat baik.”
proses 4 langkah
Permodalan pasaran daripada $1 hingga $10 bilion.: Titik permulaan ini hanya membolehkan anda menumpukan pada syarikat bermodal kecil dan sederhana.
Nisbah harga/jualan di bawah $1.50. ialah nisbah yang kurang biasa digunakan daripada, katakan, nisbah harga kepada pendapatan. Walau bagaimanapun, ia mengelakkan kebisingan perakaunan yang boleh mengaburkan pemahaman tentang kesihatan perniagaan kerana ia memberi tumpuan semata-mata pada pendapatan, yang lebih mencerminkan prestasi teras perniagaan.
“Tidak banyak yang boleh anda manipulasi dengan jualan,” kata Kelly. “Sebagai contoh, sebagai seorang, anda mendapat gaji, dan itu sangat mudah untuk difikirkan. Nah, semua perkara lain yang akan berlaku ialah, jika anda mempunyai pelaburan, jika anda mempunyai keuntungan modal, jika anda telah mengenakan cukai perkara yang berbeza, pulangan anda akan sama dengan Bagi saya, itu sangat berbeza daripada anda. Ia sama dengan penyata pendapatan syarikat: mungkin terdapat banyak tekaan yang terlibat.”
Ambang nilai dolar bermakna dana tidak mahu membayar lebih daripada $1.50 untuk setiap $1 pendapatan yang dijana oleh perniagaan.
Setelah stok sepadan dengan pembolehubah di atas, ia ditapis ke dalam stok dengan pendapatan tahunan adalah lebih tinggi daripada tahun sebelumnya bagi memastikan syarikat terus meningkatkan keuntungannya.
Langkah terakhir adalah untuk menangkap momentum menaik dengan menapis saham yang telah meningkat. pertumbuhan harga saham yang positif sejak tiga dan enam bulan lalu.
Selalunya saham akan turun dan mula naik, tetapi adalah mustahil untuk mengetahui di mana bahagian bawah mutlak akan berada.
“Salah satu perangkap pelaburan boleh menangkap pisau yang jatuh,” kata Kelly. “Dan ideanya ialah, 'Oh, stok ini kelihatan sangat murah, ia tidak semurah ini dalam 10 tahun, jadi saya akan membelinya sekarang.' Tetapi malangnya, jika terdapat sesuatu yang tidak kena dengan saham ini, jika terdapat beberapa jenis isu kitaran dan ia bergerak ke bawah, ia boleh terus turun untuk beberapa lama. Anda akan mendapat orang ramai menjualnya, dan terdapat banyak faktor berbeza yang akan terus mendorongnya.”
Sebaik sahaja saham berubah dan mempunyai momentum menaik selama tiga dan enam bulan, ia mungkin akan terus berkembang dengan baik, kata Kelly. Ini adalah isyarat bahawa pasaran secara keseluruhan telah mengiktiraf potensi saham.
Pada masa proses penapisan selesai, beribu-ribu saham AS telah ditapis ke sekitar 125–150, yang masih terlalu banyak. Walaupun risiko meningkat, anda memperoleh lebihan pulangan lebihan dengan portfolio tertumpu. Oleh itu, mereka mahu mengehadkan diri mereka kepada 30 finalis. Mengecilkan dari sini bermakna memilih saham dengan prestasi terbaik sepanjang 12 bulan lepas, atau saham yang harga sahamnya paling tinggi meningkat.
Di bawah ialah 10 pegangan teratas dana dan wajarannya pada 15 November 2024. Portfolio diimbangi semula setiap tahun.