Lebih banyak syarikat permulaan kesihatan digital sedang memotong pusingan dan ditutup

• Beratus-ratus syarikat permulaan penjagaan kesihatan tidak mengumpul dana usaha niaga baharu sejak 2021.
• Kini pemodal teroka berkata banyak syarikat permulaan kesihatan digital menurunkan penilaian mereka untuk bertahan pada hari lain.
• Banyak syarikat permulaan ditutup secara senyap-senyap, sementara yang lain berharap untuk dibeli, kata pelabur.

Untuk seketika pada awal 2024, apabila pelabur penjagaan kesihatan mengeluarkan buku cek mereka selepas kekurangan dana selama dua tahun dan memberi nafas baharu kepada kelas permulaan yang bergelut, nampaknya pengasas medtech yang kelaparan akan diberi makan semula.

Realiti pembiayaan baharu tahun ini tidak memberikan semua bekas kesayangan penjagaan kesihatan tempat duduk di meja.

Permulaan penjagaan kesihatan Forward menjadi tajuk utama bulan ini apabila syarikat permulaan itu ditutup secara tiba-tiba selepas mengumpul $100 juta Siri E pada November 2023 untuk doktor tiruannya dalam kotak. Tawaran itu dibelenggu oleh pelbagai masalah logistik dan kewangan, Business Insider mendapati.

Banyak syarikat permulaan lain secara senyap-senyap bergelut, menurunkan penilaian mereka, menjual aset atau menutup pintu mereka tanpa sebarang pengumuman, kata pelabur kepada Business Insider.

Walaupun pada tahun 2021 mencatatkan rekod 729 tawaran penjagaan kesihatan berjumlah $29.1 bilion dana yang diperoleh, tiga suku pertama 2024 menyaksikan hanya kira-kira separuh daripada urus niaga tersebut dengan saiz cek yang lebih kecil: AS$8.2 bilion telah dikumpul sehingga September. 379 transaksi menurut Rock Health.

Penurunan ini menunjukkan bahawa beratus-ratus syarikat permulaan yang menerima pembiayaan semasa tempoh ZIRP modal teroka kini telah ditinggalkan. Sehingga pertengahan November, data PitchBook menunjukkan 327 syarikat permulaan kesihatan digital yang menerima pembiayaan pada 2021 tetapi tidak mengumpul dana sejak itu. Malah ledakan kecerdasan buatan yang telah membawa kepada pengumpulan dana untuk pemula penjagaan kesihatan popular seperti Abridge tidak dapat mengimbangi percanggahan ini.

Pelabur memberitahu Business Insider bahawa berpuluh-puluh syarikat permulaan kini mengejar pusingan pembiayaan pada harga yang lebih rendah daripada pusingan terakhir mereka, juga dikenali sebagai pusingan ke bawah, atau berharap untuk bergabung dengan pesaing untuk memanjangkan jangka hayat mereka. Yang lain mungkin tutup sama sekali.

“Terdapat lebih banyak syarikat kesihatan digital yang menjual aset, menjual orang, atau apa sahaja yang mereka boleh,” kata Greg Yap, rakan kongsi di Menlo Ventures. “Ini adalah pasaran yang sukar. Kami pastinya belum selesai dengan kegagalan korporat lagi.”

Syarikat yang sama, syarat yang berbeza

Selepas permulaan penjagaan kesihatan memperoleh pusingan besar pada penilaian tinggi pada tahun 2021 (dan kemudian bahagian bawah jatuh), ramai pelabur telah memberikan talian hayat kepada permulaan mereka dengan pusingan jambatan yang direka untuk memberi pengasas sedikit wang tambahan untuk membawa mereka ke pusingan pembiayaan yang ditetapkan seterusnya.

Cerita yang serupa

Tetapi firma-firma ini telah menyokong syarikat portfolio yang masih tidak mencapai keputusan yang diharapkan, beberapa pemodal teroka penjagaan kesihatan memberitahu BI.

Apabila permulaan kecerdasan buatan semakin popular, Doba Parushev, naib presiden Healthworx Ventures di CareFirst BlueCross BlueShield, berkata beberapa rakan kongsi terhad hanya mahu dana yang mereka kembalikan untuk memberi tumpuan kepada tawaran menarik baharu dan mengurangkan kerugian mereka.

“Sekurang-kurangnya bagi sesetengah firma, pandangan LP ialah ia adalah hasil tuaian yang teruk. Sudah berakhir, teruskan. Ia membebaskan,” kata Parushev. “Saya fikir itu mungkin membawa kepada beberapa tingkah laku di sekitar tidak mengejar sebarang pusingan pertahanan dalaman.”

Oleh itu, sesetengah syarikat permulaan perlu menyesuaikan harga mereka untuk dapat mengumpul lebih banyak modal daripada penyokong baharu atau sedia ada. Alyssa Jaffee, rakan kongsi di 7wireVentures, berkata dia masih ditawarkan tawaran yang terlalu mahal, dengan sedikit jangkaan pendanaan yang tinggal daripada ledakan 2021. Tetapi dia melihat lebih banyak syarikat penjagaan kesihatan menyedari keperluan untuk mengurangkan kos untuk mencapai matlamat mereka.

“Apa yang saya harapkan ialah lebih banyak syarikat akan berkata, 'Saya tidak kisah penurunan taraf itu. Kami faham bahawa kami telah tersalah harga di pasaran dan kami perlu menyesuaikan saiznya,” katanya. “Terdapat jangkaan daripada pelabur terdahulu yang tidak semestinya mahu mengambil diskaun itu, tetapi mereka mungkin perlu kerana ia adalah perkara yang betul untuk perniagaan.”

Walaupun pusingan penurunan taraf berlaku pada setiap peringkat, pelabur berkata syarikat permulaan Siri B dan C mungkin yang paling berkemungkinan mengurangkan penilaian mereka sekarang kerana mereka lebih berkemungkinan mempunyai pertumbuhan hasil, yang menunjukkan mereka berbaloi untuk mengejar kadar.

Sebaliknya, syarikat Seed dan Siri A lebih cenderung untuk berlipat ganda tanpa sokongan sedemikian. Pemula penjagaan bersalin dan selepas bersalin, Ruth Health mengumumkan bahawa ia akan ditutup pada bulan November selepas gagal mencari kesesuaian pasaran produk yang sesuai. Syarikat itu baru-baru ini menaikkan pusingan benih $2.4 juta pada 2022.

“Pemberhentian pekerja sangat teruk. Pencarian untuk pemerolehan adalah memalukan. Menjual alat ganti anak anda adalah melemahkan semangat. Senarai semak penggulungan adalah panjang,” kata Ketua Pegawai Eksekutif dan pengasas bersama Ruth Health Alison Greenberg dalam siaran LinkedIn mengenai penutupan itu.

Sambungan dan pemotongan

Tidak semua penutupan penjagaan kesihatan tahun ini berlaku secara senyap-senyap. Permulaan klinik kesihatan Forward menjadi tajuk utama pada bulan November apabila ia mengumumkan bahawa ia akan menutup kedai, setahun selepas ia mengumpulkan $100 juta untuk meningkatkan kiosk kecerdasan buatannya yang dipanggil CarePods. Siasatan Business Insider mendapati halangan teknikal dan logistik dalam strategi gaya-lebih-bahan Forward, seperti ujian darah layan diri tidak berfungsi seperti yang diharapkan dan pesakit terperangkap pada CarePods.

Tetapi pelabur berkata banyak perniagaan penjagaan kesihatan lain telah menutup pintu mereka di bawah radar tahun ini, terutamanya syarikat benih dan Siri A yang mempunyai kelebihan kurang penelitian. Fenomena ini bukan unik untuk penjagaan kesihatan, dengan 254 syarikat permulaan yang disokong usaha niaga berdaftar di seluruh dunia. Industri hanya muflis pada suku pertama 2024, menurut Carta. Dan Parushev dari Healthworx berkata dia menjangkakan lebih banyak kebankrapan dalam sektor penjagaan kesihatan.

Untuk mengelakkan penutupan, sesetengah syarikat permulaan berusaha untuk bergabung dengan pesaing untuk memanjangkan hayat kedua-dua syarikat. Firma modal teroka mungkin cuba menghidupkan semula dua syarikat permulaan dalam portfolio mereka sekaligus, seperti yang berlaku dengan pemerolehan Truepill bernilai $525 juta oleh LetsGetChecked. Kedua-dua syarikat permulaan disokong oleh Optum Ventures.

Axios melaporkan pada bulan Ogos bahawa LetsGetChecked sedang mencari $150 juta dalam bentuk nota boleh tukar untuk membiayai perjanjian itu. Galym Imanbaev, rakan kongsi di Lightspeed Ventures Partners, berkata beliau melihat sebilangan besar tawaran serupa dirangka sebagai “pusingan penyatuan” dan bukannya pusingan pengurangan—pemula mengumpul lebih banyak wang untuk mendapatkan peluang penggabungan atau pemerolehan. Menurutnya, secara amnya ini adalah pilihan yang lebih menarik untuk pelabur daripada pemotongan kadar mudah.

Pemula lain lebih suka menyertai pesaing tanpa keriangan, kata Yap dari Menlo Ventures.

“Tiada siapa yang mahu membuat masalah besar daripada syarikat yang belum berjaya. Banyak perkara ini berlaku, tetapi jika anda tidak perlu mengumumkannya, mengapa?” – katanya. “Syarikat pemeroleh yang masih hidup boleh menjadi lebih besar sedikit dan mengumumkannya apabila ia masuk akal, atau tidak mengumumkannya sama sekali.”

Bab seterusnya

Masih terdapat banyak ruang untuk pemenang dalam penjagaan kesihatan. Pemula seperti Hinge Health dan Omada Health dijangka menguji perairan untuk IPO tahun depan, dan firma ekuiti swasta sedang mencari syarikat teknologi kesihatan untuk memperolehnya.

Sesetengah bidang penjagaan kesihatan perlu bekerja lebih keras daripada yang lain untuk sampai ke bahagian lain.

Walaupun tawaran AI penjagaan kesihatan telah menjadi tumpuan utama tahun ini, perubatan maya telah berkurangan; Permulaan telekesihatan memperoleh $1.4 bilion dalam modal teroka dalam tiga suku pertama tahun ini, meningkat daripada $2.8 bilion tahun lalu (dan $10.2 bilion pada 2021), menurut PitchBook. Secara keseluruhannya, perkhidmatan penjagaan kesihatan telah tidak diminati, dengan permulaan klinik bergelut untuk menjana keuntungan berbanding model berintensif modal, dan peruncit seperti Walgreens dan Walmart mengurangkan tawaran penjagaan kesihatan mereka atau meninggalkannya sama sekali.

Pemodal teroka memberitahu BI bahawa mereka mendorong generasi baharu pemula penjagaan kesihatan untuk lebih berdisiplin dalam mengimbangi pertumbuhan dan keuntungan.

“Semoga orang ramai kini akan mempunyai pandangan yang lebih jelas tentang perkara yang diperlukan untuk menjadi mampan dan akan ada beberapa syarikat yang mungkin memilih untuk berkembang sedikit perlahan, tetapi dengan ekonomi unit yang baik, EBITDA dan keuntungan,” kata Yap. “Ia boleh memberi mereka peluang untuk tidak tertakluk kepada modal teroka, ekuiti persendirian dan wang orang lain.”